[感想] 總幹事投資筆記-耕讀生活 的新聞簡評

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我的心得是, 新聞和實際的現象要互相比較, 得到可信的結論, 企業的獲利和負債的情況要時時注意, 並且利用相同產業瞭解實際的營運狀況.

"總幹事的 226新聞簡評 http://blog.pixnet.net/bonddealer/trackback/2958987
1、房市農曆年成交50億，連續九天的農曆新春假期，房地產市場紅火，厚生橡膠和大陸工程合建的板橋「橋峰」、遠雄的林口、三峽工地、鄉林的「帝國雙星」合計起來，成交金額已突破五十億元。瑞士信貸證券中小型股分析師葉昌明昨日指出，被壓抑許久的資產、營建族群將在三月台股扮演關鍵角色。麥格里證券相中東元與大同這兩檔個股，並將之納入追蹤名單。

總幹事評：麥格里證券今年1/9才「全面性」調降營建股投資評等，過個年就立刻轉變角度？瑞士信貸證券中小型股分析師葉昌明就是說出：「土地成本高不見得等同於建商的毛利率低」這句年度經典的仁兄；至於成交金額五十億云云不過是建商的說法。

小年夜與年初五我剛好到林口去打球，順便利用清晨看了林口重劃區（從林口第二交流道下去的兩側）的一堆房屋，發現了兩個事實，一是進駐率很差，一大片新屋中有裝冷氣的不到一成，二是找不到便利商店，便利商店是最敏感的行業，如果當地的銷售與進駐率高的話，何以沒有便利商店要進駐設點呢？

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3、「大億科1月負債比74.44%、流動比122.18%、速動比110.85%」、
「群創93年第1-3次員工認股權證95年第四季發行普通股已上市13,927,000股」、
「嘉聯益自行撤回95/12/26送件申請之可轉換公司債案」、
「廣運擬以4.2億元購置北市內湖區土地及建物不動產」

總幹事：這種公告大概99%的投資人都不會去閱讀，大家都喜歡去看「國華電子傳出接獲美商獵豹科技長期定單，第二季起出貨可望增加五成以上，剛果商總幹事銀行策略分析師上調一年目標價到100元。」這種被加工過的訊息。

大億科1月負債比74.44%，該公司過去四季的負債比為62.8％、64.3％、68.1％、69.1％，到了今年一月又上昇到74.44％，難怪今天四萬張的現金增資股票出籠，股價逆勢下跌4.55％；且負債比逐月逐季逐年的提高，從三年半前的不到50％，每季平均惡化兩個百分點的速度，財務狀況真的是股價多空的長線主要依據。

群創員工認股權證從上市以來釋出了13927張，是否會造成股價的衝擊不得而知，但是我相信多數散戶不曉得這則訊息，幸好群創還擁有富爸爸效應，否則這樣的股票釋出對一些體質較弱的公司絕對是利空發酵。

廣運目前土地加建築物已經達8.8億（95年第三季資產負債表），如今又要以4.2億購置土地及建物不動產，加總下來超過13億，接近其股本的15億。還記得去年十月我曾經評論過”德律”這家公司嗎？其第四季稅前淨利7400萬，YoY衰退42.6%，QoQ衰退70.5％，今年元月份營收年衰退19％（去年元月還是春節呢！）扯到這些就是想要說明：一家非營建業的電子公司，其不動產何必增加到與股本相當的水準呢？德律去年十月也購置了5.5億的不動產，跟廣運一樣，現金增資所募集的資金竟然去添購不動產；我拿一家模範生景碩來比，其不動產也差不多是13億，但是佔股本才35％，而且景碩的營收是廣運的的四倍、德律的五倍呢！購置不動產過多或比重過高的公司，如果沒有伴隨營收淨利的成長，將很有可能是未來長期財務惡化的先兆。
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5、佳龍去年4Q稅前淨利1.06億，YoY增加89%，QoQ增加83％；
友通1月稅前淨利6491萬元、年增43%，淨利率27.5％創新高，較去年4Q的26.6％，3Q的26％相較成長。..."